注冊會計師《財務(wù)成本管理》專項練習(xí)
1.在利率和計息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)( )。
A. 互為倒數(shù)
B. 二者乘積為1
C. 二者之和為1
D. 二者互為反比率變動關(guān)系
2.若年金數(shù)額、期間、利率都相同，則有( )。
A.普通年金終值大于即付年金終值
B.即付年金終值大于普通年金終值
C.普通年金現(xiàn)值大于即付年金現(xiàn)值
D.即付年金現(xiàn)值大于普通年金現(xiàn)值
3.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有( )。
A. 償債基金
B. 預(yù)付年金終值
C. 永續(xù)年金現(xiàn)值
D. 永續(xù)年金終值
4.下列表述中正確的是( )。
A.永續(xù)年金因為沒有終結(jié)期，所以沒有終值
B.永續(xù)年金就是沒有終結(jié)期，永遠(yuǎn)趨于無窮的預(yù)付年金
C.名義利率和實際利率有可能是相同的
D.名義利率和實際利率有可能是不同的
5.有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計算表達(dá)式正確的是( )。
A.100×(P/F，10%，2)+100×(P/F，10%，3)+100×(P/F，10%，4)+100×(P/F，10%，5)
B.100×[(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)]
C.100×[(P/A，10%，3)+1]×(P/F，10%，2)
D.100×[(F/A，10%，5)-1]×(P/F，10%，6)
6.關(guān)于遞延年金，下列說法正確的是( )。
A.遞延年金是指隔若干期以后才開始發(fā)生的系列等額收付款項
B.遞延年金終值的大小與遞延期無關(guān)
C.遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期有關(guān)
D.遞延期越長，遞延年金的現(xiàn)值越小
7.下列各項中，屬于普通年金形式的項目有( )。
A.零存整取儲蓄的整取額
B.定期定額支付的養(yǎng)老金
C.年資本回收額
D.償債基金
8.某公司向銀行借入12000元，借款期為3年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為( )。
A.小于6%
B.大于8%
C.大于7%
D.小于8%
9.下列有關(guān)資本市場線和證券市場線的說法中，正確的有( )。
A.風(fēng)險厭惡感的加強，會提高證券市場線的斜率
B.預(yù)計通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高
C.資本市場線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場線的橫軸表示的是β值
D.資本市場線和證券市場線的截距均表示無風(fēng)險報酬率
10.在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有( )。
A.該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重
B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C.市場投資組合的無風(fēng)險收益率
D.該組合的無風(fēng)險收益率
11.某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，它們的預(yù)期報酬率相等，甲項目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項目的標(biāo)準(zhǔn)差。則下列對甲、乙項目所作出的判斷不正確的是( )。
A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目
B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目
C.甲項目實際取得的報酬會高于其預(yù)期報酬
D.乙項目實際取得的報酬會低于其預(yù)期報酬
12.按照資本資產(chǎn)訂價模型，一項資產(chǎn)組合的必要報酬率( )。
A.與組合中個別品種的貝塔系數(shù)有關(guān)
B.與國庫券利率有關(guān)
C.與投資者的要求有關(guān)
D.與投資者的投資金額有關(guān)
13.某公司目前面臨一個投資機會，該項目所在行業(yè)競爭激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大，否則利潤很小甚至虧本。假設(shè)未來的經(jīng)濟情況只有3種：繁榮、正常、衰退，出現(xiàn)的概率分別為0.2、0.5、0.3，預(yù)計收益率分別為100%、20%、-70%，則下列各項正確的是( )。
A.該項目預(yù)期收益率為9%
B.該項目方差為0.3589
C.該項目標(biāo)準(zhǔn)差為59.9%
D.該項目變化系數(shù)為3.99
14.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，不正確的是( )。
A. 證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險
B. 證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險越大
C. 最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，所以報酬最大
D. 一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢
15.在利率和計息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)( )。
A. 互為倒數(shù)
B. 二者乘積為
C. 二者之和為1
D. 二者互為反比率變動關(guān)系
16.A證券的預(yù)期報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結(jié)論中正確的有( )。A. 最小方差組合是全部投資于A證券
B. 最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券
C. 兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱
D. 可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率最高的投資組合
17.下列說法中，正確的是( )。
A.離散型概率分布的特點是概率分布在連續(xù)圖像的兩點之間的區(qū)間上
B.標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量方案的風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大
C.標(biāo)準(zhǔn)離差率以相對數(shù)衡量方案的`風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小
D.離散程度是用以衡量風(fēng)險大小的統(tǒng)計指標(biāo)
18.下列表述中反映風(fēng)險報酬特征的有( )。
A.風(fēng)險報酬是必要報酬率中不能肯定實現(xiàn)的部分
B.風(fēng)險報酬是必要報酬率中肯定能實現(xiàn)的部分
C.風(fēng)險報酬只與投資時間的長短有關(guān)
D.風(fēng)險報酬只與投資風(fēng)險的大小有關(guān)
19.下列表述中正確的是( )。
A.改變投資組合中每一種投資的比重，可能降低其投資風(fēng)險
B.改變投資組合中每一種投資的比重，可能提高其投資風(fēng)險
C.如果投資組合與市場組合相同，則只承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險
D.市場組合不承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險
20.下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有( )。
A.貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度非系統(tǒng)風(fēng)險
B.貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度整體風(fēng)險
C.貝塔值測度財務(wù)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度經(jīng)營風(fēng)險
D.貝塔值只反映市場風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險
參考答案：
1.【答案】ABD
【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)計算公式為(1+i)-n，復(fù)利終值系數(shù)計算公式為(1+i)n，在利率和期數(shù)相同的情況下，它們互為倒數(shù)，所以二者乘積為1，二者互為反比率變動關(guān)系。
2.【答案】BD
【解析】無論是即付年金終值還是即付年金現(xiàn)值，都是在相應(yīng)的普通年金終值和現(xiàn)值的基礎(chǔ)上乘以—個(1+i)。
3.【答案】AB
【解析】償債基金=普通年金終值×償債基金系數(shù)=普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以A正確;預(yù)付年金終值=普通年金終值×(1+i)=年金×普通年金終值系數(shù)×(1+i)，所以B正確。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。
4.【答案】ACD
【解析】永續(xù)年金是沒有終結(jié)期的普通年金，沒有終值，所以A正確;永續(xù)年金是特殊形式的普通年金，所以B不正確;在計息期為一年時，名義利率與實際利率相等，若計息期短于一年，實際利率高于名義利率，所以C、D正確。
5.【答案】ACD
【解析】選項B中，n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計有4個100，因此，n=4;但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，選項B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[(P/A，10%，5)-(P/A，10%，1)]。
6.【答案】ABCD
【解析】遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時間與第一期無關(guān)，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項，因此，終值的大小與遞延期無關(guān);它只是普通年金的特殊形式，同樣遵守普通年金折現(xiàn)的規(guī)律，即遞延期越長，遞延年金的現(xiàn)值越小。
7.【答案】BCD
【解析】普通年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收復(fù)的系列款項。A顯然是終值，BCD才符合普通年金的定義。
8.【答案】CD
【解析】據(jù)題意，P=12000，A=4600，n=3，12000=4600(P/A，i，3)，(P/A，i，3)=2.609。查n=3的年金現(xiàn)值系數(shù)，在n=3一列上找不到恰好為2.609的值，于是找其臨界值，分別找到：i(1)=7%時，年金現(xiàn)值系數(shù)=2.6243;i(2)=8%時，年金現(xiàn)值系數(shù)=2.5771;(i-7%)/(8-7%)
=(2.609-2.6243)/(2.5771-2.6243)，i=7.32%
9.【答案】ABCD
【解析】證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風(fēng)險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越大;預(yù)計通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。資本市場線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場線的橫軸表示的是β值;資本市場線和證券市場線的截距均表示無風(fēng)險報酬率。
10.【答案】AB
【解析】投資組合的β系數(shù)是投資組合里所有單項資產(chǎn)貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。
11.【答案】ACD
【解析】根據(jù)題意，乙項目的風(fēng)險高于甲項目，風(fēng)險高不僅可能損失大，收益可能也高。所以，乙項目的風(fēng)險和收益均可能高于甲項目。實際收益和預(yù)期收益是兩個不同的概念，實際收益可能大于、等于或小于預(yù)期收益。
12.【答案】AB
【解析】投資組合的貝他系數(shù)與組合中個別品種的貝他系數(shù)有關(guān)，所以A正確;根據(jù)資本資產(chǎn)訂價模型，必要收益率是無風(fēng)險收益率與風(fēng)險收益率之和，所以B正確。
13.【答案】ABC
【解析】預(yù)期收益率=100%×0.2+20%×0.5-70%×0.3=9%;方差=(100%-9%)2×0.2+(20%-9%)2×0.5+(-70%-9%)2×0.3=0.3589;標(biāo)準(zhǔn)差=0.35891/2=59.9%;變化系數(shù)=59.9%/9%=6.66。
14.【答案】ABC
【解析】在風(fēng)險分散化的過程中，不應(yīng)當(dāng)過分夸大投資多樣性和增加投資項目的作用。在投資實踐中，經(jīng)常出現(xiàn)以下情況：在投資組合中，投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會減弱。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到20個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目對分散風(fēng)險已沒有多大實際意義。
15.【答案】ABD
【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)計算公式為 ，復(fù)利終值系數(shù)計算公式為 ，在利率和期數(shù)相同的情況下，它們互為倒數(shù)，所以二者乘積為1，二者互為反比率變動關(guān)系。
16.【答案】ABC
【解析】根據(jù)有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，機會集曲線沒有向左彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B的預(yù)期報酬率高于A，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因為機會集曲線沒有向左彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，C正確;因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D錯誤。
17.【答案】BCD
【解析】離散型概率分布的特點是概率分布在各個特定的點上，連續(xù)型概率分布的特點是概率分布在連續(xù)圖像兩點之間的區(qū)間上。
18.【答案】AD
【解析】必要報酬率中肯定能實現(xiàn)的部分是無風(fēng)險報酬，所以B不正確;無風(fēng)險投資即使投資時間再長也不會獲得風(fēng)險報酬，所以C不正確。
19.【答案】ABC
【解析】市場組合只承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險，不承擔(dān)非系統(tǒng)性風(fēng)險。
20.【答案】BD
【解析】貝塔值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差測度整體風(fēng)險。B和D的意思相同，系統(tǒng)風(fēng)險也稱作市場風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險也稱作特有風(fēng)險。
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